过去一年我们看到美国上市的陌陌涨了4倍，微博涨了3倍。一级市场的今日头条融资10亿美元，成为估值120亿美元的大互联网企业，而估值40亿美元的快手大概率也将在今年上市。这些内容平台丝毫感受不到资本寒冬，无论是一级还是二级，都是过去一年资本市场中最亮眼的明星。我们认为，这些公司看上去似乎并不关联，背后却有着相同的驱动因素。

不是单纯的内容消费

许多人会说，过去一段时间内容消费在风口上。

除去我们说的这些一二级市场大公司，包括知乎等内容公司也获得了新的融资。但我认为陌陌，微博，今日头条，快手背后的逻辑不是单纯内容消费。

在移动互联网解决了衣食住行后，就是满足人们的精神消费。其实移动互联网只是一种新的媒介，但是人类的基本需求几千年来都未曾发生变化。基本消费完成之后，必然是更高层的精神消费。这点我们从移动互联网发展的节奏也能看出。中国移动( 微博 )互联网最早起来的是电商，解决了基本的购物需求。之后我们看到了O2O，解决服务需求。而这一轮最大的爆发，就是移动端的精神娱乐。

我们认为，陌陌，微博，头条和快手的爆发背后都有同一个大逻辑：三四线城市的消费升级。从实体经济看，我们也发现大量三四线城市消费升级的案例：2015年三四线城市汽车销量占到了全国的68%，三四线城市的消费电子有72%来自于大品牌，三四线城市海淘的增速超过了100%等等。我们认为三四线消费升级来自几个因素：

1)过去几年外出打工的人流回归。由于北上广深的生活成本越来越高，外来打工者想要生存下去会越来越难。今天上海的房价对于大部分外来人口来说，已经没有可能购买。那么他们打工赚了钱后开始回家。这就像20多年前我父亲在日本打工的朋友一样。由于日本无法获得长期身份，许多人打工了几年后就回上海。他们由于带了不错的积蓄回来，就开始了消费升级的生活

2)三四线自身的产业升级。在城镇化完成了之后，中国走向了都市化的十年。我们今天说的三四线城市，其实并不是所有城市，而是三四线中的人口向当地都市聚集。由于这些都市还是有人口红利，结合不错的教育资源，他们自身的产业也在升级。本地化的收入水平都在提高。三四线城市的人均GDP普遍突破了3000美元。

3)90后人口的上升。三四线其实人口结构比一线更好。像上海十几年前就开始了人口负增长，从生育率看，一线城市80后家庭大部分都是独身子女。而三四线人口的生育率要高于一线城市，导致三四线留存下来大量的90后。这些人的消费欲望更强，也推动了三四线城市的消费升级。