互联网金融圈，这两年迷上了ABS。在经济下行年代，如此低成本而高效的融资渠道，让所有人梦寐以求。ABS就如一辆豪华列车，一旦上车，就成为豪华乘客，大家都在使出浑身解数，争抢上车。但是，列车刚开出不久，就被监管踩下了刹车……

从2016开始，关于ABS的新闻几乎每隔一段时间，就要霸屏一次。各大互金公司，频频曝出搭上ABS豪华列车的新闻。其实ABS并不神秘。ABS(Asset-backed Securities)，资产证券化的一种。理论上讲，任何有持续、稳定未来现金流的资产，都可以进行打包，先拿出来融资。在2016年，河北银行主导将全长47公里的邯郸武涉公路，其“通行费收入收益权”作为底层资产打包，融了3.8个亿。前不久因为雄安事件连出5个涨停板的华夏幸福，把旗下一个产业园区以后要收到的供热费打包，发行ABS融了7个亿。

如今，可被证券化的底层资产种类，也越来越丰富。厦门国金ABS云数据库资料显示，已发行ABS底层资产类别有27项之多：房贷、车贷、门票收入、水电费、写字楼租金、消费信贷、小额贷款等等，都可以作为底层资产打包。ABS在今年爆火，不仅因为它门槛低，更具诱惑力的是它利率低，有些甚至可以低过银行。

根据企业公开信息显示，像河北那条公路融的3.8亿，加权平均利率只有4.5%，远低于当年的银行贷款基准利率。华夏幸福用供热收益权打包融资的那7个亿，利率最低只有3.9%。如此来看，ABS确实是非常好的融资工具，将未来的现金流完全激活，用于眼下的生产。但，ABS并不是个新鲜事，它从1970年的美国发源，已有近50年历史。它被经济学者认为是20世纪金融市场最重要的创新之一，曾撑起了美国人“居者有其屋”的梦。

在中国，ABS真正崛起要从2014年算起，一路走来也是坎坷。ABS 从2005年就开始试点，到2008年美国次贷危机爆发引发监管机构担忧中间暂停;直至2012年5月才重启。

重启之初，还只有银行和阿里、京东这样的巨头，才敢踏足这片崭新的试验田。那个时候甚至连陪玩的中介服务机构都没几家。后来，大家都看到这里面的甜头，玩家猛增。

而爆发的真正原因，是监管思路的转变——ABS从审批制转换为备案制。2014年初，ABS开始“井喷”。2016年一年发行金额，高达8400多亿。2017年初，国内ABS已经发行了一千多单，累计发行额超2万亿。其实，ABS并不是个只在华尔街和金融街才会出现的高大上词汇，将它神秘面纱揭开，底层逻辑其实浅显易懂。在经济下行或缺钱年代，人们会办理信用卡，而ABS，其实是企业的“信用卡”——逻辑完全一致，都是“花明天的钱，圆今天的梦”。只不过，个人信用卡是基于贷款人的信用，ABS则是基于企业出售资产的未来现金流。

企业要办下来这张“信用卡”，也不太容易，和办个人的信用卡一样，也需要证明自己的“还款能力”和“还款意愿”。如果找外面的人来证明这两点，最简单的方式，就是让银行给拉个流水单，或让律师、会计师、评级机构参与“打个分”，业内将其称为“外部增信”。如果想证明自己诚意“满满”，大家最常用的方式，就是“阳光透明”，自己将资产掰开让大家看。

一般企业会自己将资产进行分级：优先级，风险低，当然利率也低;劣后级，风险高，利率也高点，业内将其称为“内部增信”。在经济下行、银根收紧、融资难的大背景下，ABS简直是一个 “物美价廉”的血库。也难怪企业拼尽全力，也要挤上这辆豪华列车了。