实际上，车上的玩家，私底下还将自己分为两个阵营：场内，场外。

所谓“场内”，就是ABS发行到银行间市场和交易所市场。

所谓“场外”，就是指地方金融资产交易所、地方股权交易中心、互联网金融交易平台、机构间私募产品报价与服务系统，甚至P2P理财平台等这些市场。

先来看场内的江湖。在发行ABS的企业看来，能够“场内”发行肯定是首选——监管的严格审批，就像一份开具的医学证明，也是他们健康状况的证明。在2016年后半年，“ABS不再对互联网金融平台开放”的言论，着实让大家捏了把汗。

而实际上，后期场内确实更加严格，只有大玩家才有上车的可能性。

场内严格，而依仗地方交易所的场外ABS，则游离在了监管的暧昧地带，很难摆脱私募的混乱现状。

企业发行的ABS，本质上属于私募。众所周知，私募基金有两个硬性门槛：投资人数，不得超过200人，每个人的投资金额，不得小于100万。

监管设立这条红线，出发点是，私募风险较高，要将一般散户挡在门外。

场外玩家借着各地的交易所、股交所的外壳， 要么以名目创新之由，模糊私募本质;要么就将资产拆包，绕过私募“100万起投”的硬性门槛。

上海瀛东律师事务所律师冉晋曾发文指出，PPMONEY平台的“安稳盈”产品，信贷资产并非直接由小贷公司转让给保理公司，而是先经过“江西赣南金融资产交易中心”登记挂牌。

“表面上看，这一步似乎显得多此一举，其实不然”，冉晋指出，它意在绕开“200人”的门槛。

这些“场外”金交所、股交所，部分因为监管缺失，管理不力，沦为金融圈的万金油“通道”：任何不合规、垃圾资产，通通可披金挂银，包装成合规“优质”项目。

场外的混乱，让监管动了“杀心”。

2017年1月9日，中国证监会主席刘士余主持了“清理整顿各类交易场所部际联席会议”。

会议指出：“一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让，变相突破200人界限，涉嫌非法公开发行”。

会议明确将此种金融资产收益权拆分转让的行为定义为违规行为，并要求集中进行清理整顿。

场内严管，场外整顿，ABS本是低成本融资的极好方式，但有被乱入者“泼脏水”的情势。不少真正适合“上车”的企业被乱象拒之门外，金融创新被迫陷入窘境。

“不该一刀切。”在国内一线评级机构主管张旭(化名)看来，乱，应该管，但不能扼杀了创新。

“场内信贷资产优质什么程度?优质到一评就是3A，几乎没有我们评级机构可发挥本事的余地，全是‘好苹果’”，张旭称。

“在中国，质量好的房产信贷资产几乎被银行全部把持着，符合小额分散的资产也就剩消费金融了”， 张旭说，小额，分散，意味着可测度性强——这实在是优质的资产。

对比国外市场，尤其是美国，ABS相对于GDP的占比，高达60%，而国内只是个位数。

“真正的ABS才刚起步，增量可观”，张旭认为，对标国外市场，中国还大有想象力。