从经营模式来看，三只松鼠本质上仍属于贴牌模式，产品来自于供应商，三只松鼠凭借自己的品牌和服务获得溢价。这种做法的好处是有利于快速扩张且利润较高，三只松鼠的最近三年的毛利率保持在 24% 以上，2016 年已经达到了 30%。

然而，贴牌模式也意味着原材料的品质难以把控，或许这会是三只松鼠的隐患之一，这一点在近来出现的几起关于食品质量问题的官司及罚款中已有所体现，去年还曾曝出其奶油味瓜子被检测出甜蜜素含量超标的负面消息。

尽管三只松鼠在招股书中一再强调对于食品安全的严格监管，但在贴牌生产模式中，企业对品质的把控力较弱仍是无法回避的事实。

此外，坚果类产品本身并没有太高的技术含量，三只松鼠在研发上的投入也非常少，即使是研发费用最高的 2016 年，也仅为 1184 万，还不到推广费用的一成。

三只松鼠的创始人章燎原在接受媒体采访时曾表示，他们的优势在于出众的用户体验，在包装中赠送果壳袋、湿巾等细节仅仅是表象，他们有一套“别人复制不来的”用户体验模式。

然而，在产品缺乏技术含量且同质化较高的情况下，要想持续吸引消费者，光有用户体验恐怕还是不够的。