我国股市的历史很短，而且是摸着石头过河，所以很多东西都是在不断尝试，不断改进的过程中。IPO的历史展开来说，大概可以说一整天，而且2006年之前都没有一个成熟的法律体系，直到2006年才出台了第一部《证券发行与承销管理办法》，而且之后也是不断的进行修改。

但是简单按照发行定价来看，大致可以分为这么几个阶段：

2005年之前，我国发行新股采取定价制度，简单粗暴，从最早的直接行政指定价格到行政指定20倍、30倍的市盈率发行。

2004年12月7日，证监会下发《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，算是开始了一个新的篇章，就是采取询价的方法。但询价方法从2005年至今也是变来变去，而且中间市盈率的窗口指导也是变来变去。

2006年股权分置改革之前，贵州黔源电力作为试行询价的第一家公司，市盈率19.1倍;浙江三花股份作为最后试行询价的公司，市盈率19.97倍;仍然没有突破20倍的行政定价。

2009年7月，金融危机过后IPO再次启动，这次的新股发行证监会不再对新股发行价格进行固定发行市盈率(例如23倍)的管制，也放弃了新股定价的“窗口指导”，新股价格由发行人和承销机构根据市场报价协商确定。这样的政策导致了上市公司联合承销机构一起联合抬价，催生了“三高”：新股高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金。

这次三高发行的集大成者就是当时身披多个光环，彼时股神王亚伟站台的概念之王海普瑞(002399.SZ)，148元发行价，原本只计划募集8.6亿元，IPO募集资金总量却达59.35亿元，超募近5倍，市值最高时达752亿元，甚至还超过2009年销售额为600亿的地产龙头公司万科的市值，三高发行的结果就是一地鸡毛，股价大幅下跌，现金在账上躺着无所事事。

2011年，新股开始出现较大面积的破发情形，即时谓的“破发潮”，个别新股甚至出现了询价机构数量不足导致的发行中止，此后，二级市场次新股大面积破发的局面出现，“三高”更为投资者所诟病，随着发行市场的恶化，2012年11月16日IPO再次暂停。

后来2013年就已经提出了注册制的思路，加强披露，取消行政定价和市盈率管制，但为了顺应形势，定价的“窗口指导”一直延续到了现在。

到了2016年下半年，为了保证IPO的速度，“窗口指导”对融资规模进行了再次压缩。这次压缩新股融资额度，新股不败的走势，点燃了打新热情，配合上市值打新的政策，导致大量的打新资金沉淀在大盘股中，稳住了股市的基本盘。