3月5日，在天鹰资本2016年会上，经济学家许小年现场发表“从资本积累到技术创新“的主题演讲。据了解天鹰资本主要专注企业服务、消费升级、文化娱乐、人工智能等领域创投机会，其执行合伙人迟景朝介绍，天鹰资本目前已投资了工业4.0企业红领集团，新三板企业百利时能源等20多家企业。

在现场分享中，许小年认为：

1、2016年第四季度的生产价格指数(PPI)、铁路货运量等关键经济指标触底反弹不代表经济走出谷底， 未来一段时间依旧是L形经济形态 。

2、L型经济新常态在宏观层面上来讲不一定是好消息，但是微观层面上未必是坏消息，，也许会倒逼企业转型升级。

3、没有朝阳、夕阳的行业，在传统行业创新，一样可以成为朝阳企业。

4、企业创新是渐进式积累过程，不必追求颠覆式创新。 转型不是转行和跨界 ，企业一直追逐热点会迷失自我，无法建立真正核心竞争力。

5、 当下各个行业都在面临历史性重组机会 ，比如零售、汽车行业，国内有机会通过重组，出现类似沃尔玛和通用汽车等行业巨头。

以下是许小年演讲全文：

大家好，非常高兴到这里来跟大家做一个交流，我今天把宏观和微观一起讲，放在一个框架之下，也许会有新的发现。

去年5月份人民日报发表权威人士看法，他认为中国经济未来的走势是L型的。我们也看到生产价格指数(PPI)在去年的4季度之前，连续50多个月、4年多不增长，基本符合L型经济形态。但在2016年三季度后，PPI、铁路货运等指数实现微微上扬，是不是预示中国经济形势将从L型走向U型形态?

我认为国内经济L型经济态势会在3-5年内保持不变。近期指数的微微上调的原因是，一是狭义货币MI的供应增长，通过增加货币和信贷供应，为居民和企业加了杠杆;另外土地供应连续两年的负增长，导致2016年房地长畸形繁荣。 还有可能库存周期以及有限的去产能发挥了一定促进因素。 中国经济多年借债投资，以及创新落后、技术进步缓慢而导致发展的根本性问题：投资收益长期在临界点之下依然没有解决。