比如说一个农民种一块地，只靠劳动力的投入来生产，假设亩产量是400斤。这个时候有资本投入，给这个农民配了一台拖拉机。如果第一台拖拉机带来增产是200斤，再投入第二台拖拉机可能只能增产100斤。给它第三台拖拉机，带来的增产一定更少，我们猜测第四台增产效果为零。因为在第三台的时候产能已经过剩，再给农民添置拖拉机没用了。

如同给田地增加拖拉机促进生产，政府再让央行增加流动性、让银行放贷款，鼓励对企业投资，效果已经几近于无了。中国靠投资拉动的资本积累，已经过了临界点。当资本边际收益接近零时，旨在刺激投资的财政和货币政策失效。相反资金没有进入实体经济，而是流向资产市场，系统风险上升，经济发展容易进入“中等收入陷阱”。

所以我认为政府今后将不会再采取4万亿那样的政策，人为的维持一定的增长速度。 去年提出的供给侧指出，要靠去产能、提高供给侧的效率来拉动经济增长，这是一个积极信号。

尽管L型经济新常态在宏观层面上来讲不一定是好消息，但是微观层面上未必是坏消息，也许会倒逼企业转型升级。在资本积累驱动的增长阶段行将结束时，企业需要从制造型、交易型转向技术型、创新型增长的发展模式，这是一种脱胎换骨的改变，这种改变确实是很痛苦的，但是你不改没有办法，你不改有可能就会被市场淘汰。