与“校园贷”市场被不断唱衰相伴而生的，是市场上频频传来的乐信与趣店即将上市的消息。

2016年底有媒体披露，趣店母公司“快乐时代”正计划赴美IPO。有知情人士透露，快乐时代已与花旗集团、中国国际金融有限公司、瑞士信贷和摩根士丹利展开了初步工作，最早预计明年上半年进行IPO，融资规模预计在5亿美元至8亿美元之间。根据该公司投资者国盛集团向证券监管部门提交的文件，快乐时代的估值大约为83亿元。

而在前不久，乐信集团也传出了计划赴美上市的消息，或将融资约6亿美元，最早2017年在美挂牌。

这就让人不禁好奇，为什么恰恰是一度争议最大的校园贷市场孕育出了互金上市第一梯队里的两家公司。

我问过身边一些业内的朋友这个问题，许多人的第一反应是站在他们背后的资本的支持。诚然，这两家公司在过去几年里之所以能保持高速增长以至于成为现在的“独角兽”,与早期资本的输血密不可分，而且蚂蚁投资趣店带去的流量支持和京东战略投资乐信之后在电商方面的合作也都不是什么秘密。

资本的助力或许是其中一个原因，但也不是唯一的原因。知名风投和行业巨头们投资过公司的不占少数，准上市公司却寥寥无几。要得到公开资本市场的支持，被认可的商业模式和可持续的盈利模式可能才是更关键的因素。

我们常说的校园贷业务主要分为两类，一类是单纯的现金贷业务。另一类则是消费分期业务，平台可以自营电商，也可以与线上线下的商家合作，最重要的是这种方式是由消费分期平台将资金直接打给产品提供方，消费者接触不到现金。

在此前校园贷出现的一些风险事件中，费用过高、诱导消费、暴利催收、裸条等最为突出的几个问题更集中于现金贷业务。与此同时，在中央和地方监管机构发布的文件中，涉及的限制手段也主要在限制借款用途、规范催收方式以及不得委托学生、工作人员等开展地推和代理活动等。

从这个角度来看，因为无法控制借款流向，针对校园的现金贷业务受到的冲击更大。而消费分期业务的合规整改则主要是撤掉线下地推的营销和代理团队，对于线上的获客和分期业务其实并没有太大影响。

而对于这两家冲击IPO的公司来说，完成这个动作并没有多么困难，因为从某种程度上说，线下团队的阶段性使命已经完成。

尽管消费金融市场一直强调线上场景的重要性，但从目前的发展来看，通过线下渠道获客似乎要比线上更加直接有效、成本低廉。而校园贷市场则是从最早就采取线下的方式，在一个目标性很强的市场里，迅速完成了早期的用户积累并转化为线上流量。尤其像乐信有自己的电商，流量和入口都已经掌握在自己手里，品牌搭建也已经完成。

再退一步说，即便在“物理”上退出校园市场，归根结底消费分期业务赚的还是年轻人的钱。相较于许多号称自己面向蓝领市场或者非信用卡人群的消费分期公司，这些从校园市场走出来的公司至少更清楚自己的用户，也从更早开始培养用户习惯。