在我们统计的近20家零售业上市公司的2016年财报中，除了永辉超市、山东家家悦等个别企业“扣非净利润”同比增长之外，大部分企业主营业务亏损或者与去年同期相比大幅下滑。其中人人乐、苏宁云商、中百集团等企业出现主营业务亏损的状况。

财报显示，人人乐去年净利润6048余万元，但其“扣非净利润”为-9868余万元，也就是说其主营业务要净亏近一亿元;苏宁云商去年净利润为7亿多元，但其“扣非净利润”为-11亿元(数据显示，这是苏宁云商连续三年“扣非净利润”为亏损，2014年、2015年分别为-12亿元和-14亿元);中百集团去年净利润为646万元，但“扣非净利润”为-2.3亿元，与前一年相比，亏损额度扩大了5倍。

除了上述公司“扣非净利润”为亏损之外，多数企业的“扣非净利润”呈现连续下跌的状况，这说明实体零售企业的盈利能力在逐步衰减，企业生命力在透支。以山东商业集团旗下的银座股份为例，财报显示，2016年银座股份“扣非净利润”为1200多万元，虽然没有亏损，但与前一年相比下跌超过88%。银座股份2017年第一季度财报显示，其“扣非净利润” 同比下跌30%。按照这个幅度继续下去，银座股份距离全面亏损也将不远矣。

尽管主营业务不断下滑，但企业整体利润是增长的，其中玄机何在?盘点上述公司动向，我们会发现，它们在2016年都有重大资产变更的行为。

举例来说，人人乐以4.3亿元出售其控股公司深圳浩明投资管理有限公司的房屋建筑物，为公司贡献净利润1.3亿元;苏宁云商通过处置子公司产生的投资收益达13亿元，再加上其政府补贴、非流动资产处置、处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益等，七七八八加起来共计收益18亿元，这使得苏宁云商整体利润奇迹般得由净亏11亿元变为盈利7亿元。

另外，大量关闭门店也是零售企业获得营收增长的重要途径。苏宁云商去年在中国大陆地区先后关闭了56家旗舰店、17家中心店、49家社区店、9家县镇店、1家红孩子门店、31家超市店和3家乐购仕门店，算上数量增加了99家的苏宁云店，其门店数量总体减少了67家。据其财报分析，苏宁云商的管理费用以及销售费用率较去年同期下降1.03%，与其因为调整门店、退租、转租等措施紧密相关。

“要看清楚一家企业真实的盈利能力，除去扣非后净利润，其主营业务营收比重、重大资产变更收支是两个一定要看的数据。”某私募基金合伙人表示。正是这些不可能持续的营业外收入使得上市零售企业在财报上做出了扭亏为盈的好成绩。

“如果一家企业靠非经常性的利润撑面子，只能说明其没有了核心竞争力，或者说明其主营业务萎靡不振。”某上市零售公司财务总监评价称。